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2018市场展望|众创空间、洪灏:流动性全国老干部先进个人”受限,小盘股将有结构性机会
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添加时间:2018/1/8 6:17:14

2018已悄然开始,时间总是快得让人措手不及。面对一往无前的时间,最好的打开方式可能是众创空间、《三体》中的一句名言——给岁月以文明,而不是给文明以岁月。

回望2017,人类开展了不少振奋人心的太空任务;展望2018,又有哪些值得期待的呢?接下来就做个简单盘点全国老干部先进个人”。

国外:

一月

按计划,SpaceX的猎鹰重型运载火箭将在本月实现首飞。目前,猎鹰重型已垂直竖立在肯尼迪航天中心39A发射台上。

猎鹰重型是一款可重复使用超重型运载火箭,将荣登现役运力最强运载火箭的宝座,推力超过500万磅,相当于18架波音747全力推进之和,对未来月球和火星探索具有重大意义。来张发动机特写照感受一下:

尤为值得一提的是,猎鹰重型的首飞载荷据透露是一辆骚红色的特斯拉超跑。没错,特斯拉真是要牛逼上天了。

二月

俄罗斯计划于2月11日发送一艘进步号货运飞船抄捷径上国际空间站,到时只需要花费短短的3个小时,仅目前最短时间的一半。如果飞行顺利,那么联盟号载人飞船也可能会沿新线路把宇航员送上国际空间站。

三月

NASA新一代的行星猎手——系外行星凌日观测卫星计划于本月发射升空,其主要任务是对地球附近明亮恒星的凌日现象进行为期两年的观测,以搜寻系外行星,预计将发现超过3000颗新行星。很快,地球或许又会喜增一堆表哥表弟,七大姑八大姨。

另外,印度的第二次月球任务——月船2号也计划在本月发射,将对月表矿物和地质展开测绘和分析。

四月

SpaceX计划对载人龙飞船进行首次无人飞行测试。如果一切顺利,载人龙飞船的载人飞行处女秀将在今年晚些时候上演。未来带地球人上火星,可能还得看它。

五月

NASA原计划于2016年发射的洞察号火星车现已计划延期到2018年5月,预计在经历大半年的太空飞行后,将于11月登陆火星。洞察号火星车将致力于对火星的内部情况进行分析。

六月

日本航天局的隼鸟-2探测器将在今年6月抵达目标小行星Ryugu。按计划,隼鸟-2将在2020年12月带着小行星样品返回地球。

七月

NASA的帕克太阳探测器最早将可能在2018年7月31日发射(计划发射时间是2018年7月31日-8月19日之间)。帕克太阳探测器将会以前所未有近的距离接近太阳,因此又被称为触摸太阳计划,旨在对太阳的外日冕进行探测。

另外,NASA朱诺号探测器的任务也将在本月结束,到时很可能一头扎进木星的怀抱,效仿前辈卡西尼号探测器。当然,如果朱诺号状态还不错的话,也可能还有拓展任务。

八月

NASA的OSIRIS-REx探测器将抵达目标——小行星贝努。到时,将对贝努展开详细探测,并于2023年带着样品返回地球。这对于人类认识太阳系的起源具有重大意义。

十月

欧洲和日本联手合作的科伦坡(BepiColombo)任务有望成真。这是一项水星探测任务,由两个轨道探测器构成,主要探测水星的磁场和大气,预计要到2025年12月才能进入水星轨道。

十二月

国际空间站的最后一个模块——由俄罗斯建造的Nauka模块计划于今年12月20日发送至国际空间站,该模块自2007年以来一直延误至今。有人认为,这是俄罗斯在为国际空间站退役后给俄罗斯舱段续命,甚至以此为基础组建自己的空间站。

国内:据媒体近日报道,航天科技集团将在2018年实施35次发射任务,发射次数将创历史新高。其中,尤为值得关注的是嫦娥四号探测器的发射。据悉,嫦娥四号将抵达月球背面展开探测。

当然,计划往往赶不上变化,在太空探索任务上尤为如此,希望2018年的这些计划能够尽可能多的顺利进行。

2017年市场已经正式收官。
最后一个交易日,上证综指和深证成指分别收复3300点大关和11000点大关,从全年表现看,两大指数也双双获得了正收益,累计涨幅分别达到6.56%和8.48%。从绝对数值上看,A股大盘2017年的表现要比2016年好得多,但还是大幅跑输国际市场。
近日,澎湃新闻(www.thepaper.cn)陆续采访了一批行业排名靠前的基金负责人、分析师等,回顾2017年市场,展望2018年行情。今天刊发的是对交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏的专访。
洪灏在与澎湃新闻记者的对话中明确提出,2018年大盘股的机会是个别性的,而非系统性的,大盘股的选股难度将增加。在流动性的约束下,2018年小盘股将会有结构性的机会。
洪灏认为,2018年的A股市场不太有机会看到增量资金入市,随着流动性边际收紧,交易员将不得不再次在有限流动性的束缚里进行存量博弈,甚至缩量博弈。
交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏 资料图
下为澎湃新闻记者与洪灏对话全文:
澎湃新闻:近期A股展开了一波调整,你认为造成这一调整的主要原因是什么?
洪灏:上证综指已连续五周下跌,主要还是因为近期宏观流动性趋紧。近期货币市场利率走高,SHIBOR利率再度出现利率倒挂的现象,市场流动性趋紧;长端利率持续上行,市场对流动性预期也偏谨慎。
监管仍将继续。2017年11月17日,一行三会与外汇局共同出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,按照资管产品的类型制定统一的监管标准,对同类资管业务做出一致性规定,也引发了此次A股的调整。统一监管将于2019年6月开始正式实施,但合规运作已开始,监管力度也将在未来18个月逐渐加强。监管层也屡次发声,强调严监管、去杠杆进程将继续。
美联储如期加息,人民银行跟随上调和MLF操作利率,市场流动性偏紧;2017年以来“漂亮50”行情使得大盘股受到追捧,估值不断走高,近期市场的调整可能来自获利回吐以及市场情绪对流动性、金融监管、限售股解禁的担忧;美国税改通过,虽然短期对中国的影响有限,但还是引起了市场对资本回流的担忧。
澎湃新闻:你在年度报告中提到,2018年仍然会是存量博弈的

一年。是不是可以理解为,2018年我们不会看到增量资金的入市?造成这一点的原因是什么?
洪灏:可以理解为没有增量资金,随着流动性边际收紧,交易员将不得不再次在有限流动性的ag9133.com束缚里进行存量博弈,甚至缩量博弈。
从潜在的增量资金看,2018年A股将纳入MSCI指数,将给A股带来约700亿元人民币的增量资金。此外,养老金入市规模有限。日前人社部透露,已有包括北京、上海等7省市,共计3600亿元的基本养老金,开始委托实行投资运营。但相对于A股44万亿元的流通市值,这样的新增资金无疑是九牛一毛。
自2016年末MPA宏观审慎管理框架首次提出以来,市场整体的融资成本开始上升。随着对的监管收紧,2016年以来中国信贷增速已经开始大幅下降,并开始向M2广义货币供应的增长趋同。此种情况表明,影子银行规模的增长已经受到限制。新监管现在开始针对存量表外业务。
随着信贷增长放缓,它对经济增长的拖累将逐渐显现,正如近期经济数据开始软化所显示的那样。而表外杠杆的减少必然会导致一些相应的底层资产被迫清理出售,从而给债券和股票价格带来压力。新监管到2019年6月开始正式实施。但合规运作已经开始了,其力度将在今后的18个月里越来越明显。
澎湃新闻:2017年很多以公募基金为代表的机构资金去追捧蓝筹股、白马股,引领出一波“漂亮50”行情,依你的判断,2018年这些机构资金是否会继续持有这些大票?
洪灏:可能,但是2018年大盘股的机会是个别性的,而非系统性的,大盘股的选股难度将增加痤疮请走开!避免这该MPV被命。在2017年“漂亮50”行情后,大盘股的相对收益已经趋于极端,在流动性的约束下,2018年小盘股将会有结构性的机会。
澎湃新闻:现在看来,蓝筹股已经后继乏力了吗?小盘股中,又应该如何选择?那些板块或者概念是你比较看好的?
洪灏:在流动性的约束下,小盘股将会有结构性的机会。这是因为大盘股在2017年大幅上涨之后,它们的相对收益已经趋于极端。比如说贵州茅台,年初至今已上涨102%,PE约35倍。大盘股仍将有个别而非系统性的机会。
鉴于经济正在放缓,尽管从防御性到周期性板块的技术性轮动可能在短期内发生,晚周期板块,比如能源和原材料,将会跑赢。但晚周期板块的强势很可能是短暂的,直到市场领涨的接力棒被传递到必需消费、医疗保健和公用事业等防御性行业为止。
澎湃新闻:大盘不会有大牛市的可能,经济基本面不强是否也是一个原因?包括我看到你在最近的演讲中提到,去杠杆肯定是痛苦的,这个去杠杆、去通道等动作对资本市场的影响又是如何体现的?
洪灏:经济基本面不强确实限制了大牛市的可能,但其也非牛市的充分条件,毕竟在2014年底开始的那一轮牛市中,经济基本面并不好,但由于央行数次降准降息引发了流动性大水漫灌,助推牛市。
2018年在严监管背景下,随着表外去杠杆,信贷增长将放缓,它对经济增长的拖累将逐渐显现,正如近期经济数据开始软化所显示的那样。而表外杠杆的减少必然会导致一些相应的底层资产被迫清理出售,从而给债券和股票价格带来压力。同时,由于去杠杆,中国市场融资成本飙升,货币市场利率上行,流动性收紧,货币政策明显转向。
澎湃新闻:在资产配置方面,如果权益类资产不会有什么起色,那你觉得2018年应该怎么去进行大类资产配置?
洪灏:大盘股收益已经趋于极端,在流动性的约束下,小盘股将会有结构性的机会;随着未来几个月通胀压力抬头,信贷增速放缓,债券收益率很可能在2018年一季度前仍难显著下行,债券向股票的轮动将继续,但需要留意债券收益率将先升后降的拐点;短期看,中国的三年经济周期,以及同时运行的盈利、盈利预测和大宗商品的价格周期,都将继续放缓。从防御性转向周期性板块的技术性板块ag2686.com轮动将在短期内发生。晚周期板块,比如能源和原材料,将会跑赢。但晚周期板块的强势很可能是短暂的,直到市场领涨的接力棒被传递到必需消费、医疗保健和公用事业等防御性行业为止。

责任编辑:王晓易_NE0011

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